| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月29日 14:09 |
作者： |
黄守宏 |
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公司业务：明家科技的主营业务是电涌保护产品的研发，生产和销售。同时辅助生产一些塑料模具和塑胶制品。电涌保护产品主要应用于民用电器的保护，以及工业设备的过电压保护，如通信，安防，电力，建筑，铁路，石化等行业。
另外公司在订单不饱满时，会利用注塑机生产一些塑胶制品。
行业分析：公司所面对的市场分为国际、国内和工业、民用两个维度。目前国际市场相对比较成熟，国内的民用市场一直得不到用户的重视。随着国内经济电气化程度的不断提高，各种精密仪器的大量使用，以及人们对用电稳定性和安全性意识的提高，国内民用电涌保护市场将逐渐打开。国内工业电涌保护市场也将受益于石化，煤炭，钢铁，风电等行业的大规模投资。
公司竞争优势：明家科技专注于做电涌保护产品，并且跟国际知名的渠道分销商建立了良好的合作关系。在进行ODM业务的同时，积极开发具有自主知识产权的产品，巩固公司的行业龙头地位。
募集项目资金分析：明家科技本次拟公开发行1,900万股，拟募集资金1.4亿元，全部用于公司主营业务相关项目和运营资金。募集资金项目主要包括2个：（1）
系列化电涌保护器(SPD)开发技术改造项目；（2）其他与主营业务相关的营运资金项目。募投资金将进一步扩大总司的产能，增强公司的竞争力。
盈利预测与公司估值：预测公司2010-2012年EPS分别为0.44元、0.63元、0.81元。我们建议给予公司2011年EPS25-28倍的市盈率，得出上市公司上市首日定价区间11元-12.32元。
询价建议：按照2010年EPS25-28倍的市盈率询价，询价区间8.25元-8.4元。
风险提示：我们认为公司主要的风险来自于客户集中度过高的风险，原材料价格大幅波动的风险、海外需求变化的风险，进出口退税政策变动的风险，人民币汇率变动的风险。
（具体内容请见附件）
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