| 来源： |
第一创业研发中心 |
发布时间： |
2011年05月30日 14:13 |
作者： |
张文丰 |
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显示出鞍山钢铁对于公司未来发展的巨大信心
增持凸现股东之信心据公告可知，本次鞍山钢铁累计可增持比例为2%，即1.15亿股，最多可耗费资金12.13亿元，且承诺在增持及法定期限内锁定公司股份。截止2011年3月31日，鞍山钢铁已直接持有本公司59517.27万股，占总股本比例为10.39%。股东在当前资金环境并不宽松的条件下作出进一步增加对于攀钢钒钛的持股决定，一方面体现出其对于攀钢钒钛未来发展的巨大信心；另一方面也表明了股东对于公司当前股价低估的判断。
10.55元定价重拾心理底部我们可以看到，10.55元正是前次公司制定的以鞍山钢铁集团公司作为现金选择权第三方的AGP1的行权价格，这也一直成为权证存续期内行权期结束之前公司价格的最低支撑。不过，在行权期结束（4月29日）后，这一支撑不复存在，加剧了股价下跌时期投资者的恐慌情绪。我们认为，公司此次以10.55元为增持价格基准，一定程度上再次为该股画上了价格心理底线，对股价企稳回升无疑有着正面影响。
近期股价连续下跌是受非理性因素主导
公司自高点以来回调明显自4月25日公司股价创出复牌后新高以来，在大盘连连下跌，特别是周期性个股大幅回调的局面之下，攀钢钒钛跌幅尤甚。据统计，在此期间沪深300指数下跌9.73%，申万黑金指数下跌21.6%，公司股票跌幅已达到27.98%。我们认为，公司近期下跌一方面是受周期性个股整体回落影响，但其超跌成分多是由于市场的恐慌心理所致。而这种恐慌一方面来自于投资者对于该股失去行权价保护的担忧；另一方面担心行权期结束后鞍钢进行后续工作的动力是否依旧充足；第三是则是出于投资者对于大宗商品（包括铁矿石）价格的过度担忧。
市场无须过于恐慌我们认为，公司股价回调更多是出于周期性股票集体走弱时针对该股种种悲观情绪的集中爆发，是市场非理性的表现。从公司最近的重组进展公告以及电话会议公开表态等来看，公司一直积极推动重组事项走向最后的成功。同时，我们重申，在全球范围内高质量、低成本矿山相对稀缺的资源禀赋状况下，在全球及中国经济继续保持一定增速的环境下，铁矿石未来仍旧是易涨难跌的品种，供求关系短期内很难发生根本性的扭转。
股价已明显低于合理价值区间，坚定看好公司
成长空间为谨慎考虑，我们本次暂不上调公司2011年、2012年EPS（分别为0.41元和0.93元），对应当前PE分别只有25倍和11.0倍，价值明显低估，我们坚定看好公司未来成长空间。鉴于公司盈利能力并未发生变化，且有股东增持的举动，建议近期重点关注，继续维持该公司“强烈推荐”的投资评级。
风险提示
铁矿石价格大幅下跌；卡拉拉矿山进展低于预期。
（具体内容请见附件）
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