| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月27日 14:28 |
作者： |
初学良 |
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公司26日披露：公司接到股东鞍山钢铁集团公司通知，鞍山钢铁集团计划在未来12个月内（自首次增持之日起算），在公司股价低于10.55元的情况下，以自身名义通过深交所交易系统增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%，并承诺在增持期间及法定期限内不减持其持有的公司股份。
此举显示鞍钢集团对公司未来发展前景季度看好，认为目前公司股价偏低。我们认为公司股价绝对低估，已经跌破11.66元的安全边际。
公司是国内最大的钒钛生产企业，2010年分别生产钛精矿、钛白粉、高钛渣34.19、6.26、5.38万吨。公司1.5万吨海绵钛项目已经于4月29日投产，带来新的业绩增长点。公司十二五钛产业规划：钛精矿80万吨、钛白粉51万吨、高钛渣36万吨、海绵钛3万吨、钛材1万吨。公司的钛业务链条非常完善，随着未来技术层面的发展，公司必将成为钛全产业链绝对龙头。
公司近半月在紧缩预期下股价大幅向下调整，公司的基本面没有发生负面变化。相反，钛产品价格继续暴涨，未来业绩有望陆续释放。我们认为市场对于铁矿石价格过于悲观，未来2年内铁矿石应呈现高位震荡的局面。因此，我们认为公司价值被严重低估，作为国内矿产巨擎，资源价值需得到重估。
维持对公司强烈推荐的投资评级，6-12月目标价为24元，具备超过1倍的上涨空间。我们暂维持2011年至2013年基本每股收益分别为0.53、0.96、1.10元的盈利预测。目前股价对应2011年、2012年PE分别是19.38倍、10.70倍。
风险提示：卡拉拉铁矿盈利前景低预期或紧缩超预期带来的系统性风险。
（具体内容请见附件）
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