| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2011年05月27日 15:03 |
作者： |
许耀文;田洪港 |
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1．事件：省广股份发布公告，公司拟使用超募资金不超过人民币11055万元，以增资和受让重庆年度广告传媒有限公司（以下简称"年度公司"）原股东股权之方式，投资入股年度公司，本次增资和股权转让完成后，公司将持有年度公司51%股权。
2．我们的分析与判断
收购PE12倍，增厚11－13年EPS0.10元、0.19元和0.27元交易基本情况：本次增资款为5620万元，其中350万元计入注册资本，占年度公司注册资本的比例为25.93%，差额部分计入资本公积，增资完成后，年度公司注册资本为1350万元；同时公司以超募资金不超过5435万元，受让年度公司原股东持有的年度公司25.07%股权，上述增资和股权转让完成后，公司将持有年度公司51%股权。
收购定价：公司在10年归属母公司净利润为1795万元，出资金额不超过11055万元，可知此次交易市盈率不超过12倍，定价基本合理。
业绩增厚：合作协议中年度公司确定的净利润目标值在2011-2013年分别为2100万元、3200万元和4400万元，11-13年的复合增长率为45%，假设实现这个目标，对公司11－13年业绩增厚0.10元、0.19元和0.27元。
（具体内容请见附件）
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