| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月20日 13:58 |
作者： |
卢婷;李晶 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
一、事件概述
软控股份发布公告，其持股8.13%的公司赛轮股份今日成功过会。
二、分析与判断
赛轮上市成为公司重大利好
赛轮成功过会，我们预计：（1）公司的存货和应收账款周转率会得到显著改善，公司的现金流获得好转。因此，部分应收账款坏账计提可能转回；（2）在赛轮发展壮大的背景下，可能为软控提供更多橡机订单；（3）赛轮之前一直未对公司分红，预计上市后分红增加公司投资收益。
赛轮示范作用显著，未来又将成为软控海外扩张的重要技术载体
正如我们此前在公司深度研究报告中所提及的那样，赛轮轮胎不仅是软控设备的示范生产线，也是软控新设备的实验基地，并为软控新产品的研发提供支持。得益于赛轮的示范效用，软控从密炼机上辅机系统、小料配料称量系统、成型机起步，成功将公司产品线逐步延伸到轮胎橡胶的整个生产工序，并成为中国橡胶机械的行业龙头。目前，赛轮又成为软控开拓海外市场的重要技术提供者。
软控是软硬一体化最优投资标的
我们认为公司是软硬件一体化的长期最优投资标的。过滤掉市场情绪和噪音，公司良好的基本面和清晰的商业模式、发展路径有助于公司于复制橡机行业的成功经验，取得化工或是轮胎翻新等新领域的成功。
三、盈利预测与投资建议
我们重申此前对公司的“强烈推荐”评级。预计2011-2013年公司营业收入CAGR达到50%，净利润增速达到49%，2011-2013年EPS分别为0.81/1.19/1.69元。维持目标价34元，对应2012年PE为28x。
四、风险提示：
（1）收入确认情况；（2）产能扩张瓶颈。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
