| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月09日 14:49 |
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一、公司介绍
公司主要生产大输液生产线和玻璃瓶生产线。2010年，非PVC膜软袋大输液生产自动线、塑料瓶大输液生产自动线、玻璃安瓿注射剂生产自动线、玻璃瓶大输液生产自动线和塑料安瓿注射剂生产自动线五大产品贡献当期收入的79.25%。
千山药机前身为衡阳千山制药机械有限公司，2002年10月衡阳千山制药机械有限公司整体变更为湖南千山制药机械股份有限公司，注册资本3,000万元。刘祥华等8人通过直接持有和控制湖南千山制药机械股份有限公司发行前股份的45.78%。公司发行前总股本为5,000万股，本次拟公开发行1,700万股。
二、公司竞争优势
从行业竞争情况来看，我们总结出公司的核心竞争优势。
优势之一：完整的产品系列。
公司现有产品包括非PVC膜软袋大输液生产自动线、塑料瓶大输液生产自动线、玻璃瓶大输液生产自动线、玻璃安瓿注射剂生产自动线，并已自主研发成功塑料安瓿注射剂生产自动线、全自动智能灯检机，目前产品已基本覆盖全部类型的注射剂生产设备及其主要配套设备。
优势之二：技术优势。
2007年，公司技术中心被认定为湖南省省级技术中心；2010年8月30日，公司获人力资源和社会保障部和全国博士后管理委员会批准，可设立博士后科研工作站；公司下设2个研究所、12个专门研究室，共有研发人员74人，其中：高级工程师4人、工程师19人、助理工程师9人。公司外聘技术顾问5人，其中：高级工程师5人，2人为享受国务院特殊津贴的专家，3人为中国制药装备行业协会专家委员会委员，2人为全国制药装备标准化技术委员会委员；报告期内，公司研发投入分别为513万元、876万元、985万元，分别占当期营业收入的4.12%、5.64%、4.67%。
截至2011年2月9日，公司已获授权专利781项，其中发明专利24项、实用新型专利751项、外观设计专利6项。另有52项专利申请已获国家知识产权局受理，其中国际专利7项、发明专利21项、实用新型专利24项。
优势之三：全面解决方案。
公司可根据客户的不同需求提供定制化的整体解决方案，使客户需求在产品的设计阶段即得以体现。
优势之四：知名的自主品牌。
公司是2007年度、2008年度我国工业行业排头兵企业，是国内主要的注射剂生产设备供应商，入选“2007年度十佳制药机械品牌”，公司注册号为“第1625791号”的商标被评为“湖南省著名商标”。
公司产品畅销国内外，客户包括FRESENIUS-KABI BIDIPHAR JSC（费森尤斯卡比）、ISOFARMAINDUSTRIAL FARMACEUTICA LTDA等国际知名注射剂生产企业；国内排名前十的大输液生产企业中，已有8家企业使用公司生产的成套制药设备。
三、募投资金项目概况
公司本次拟发行1,700万股，发行前股本5,000万股。募集资金用于年产30条塑料安瓿注射剂生产自动线建设项目、年产30台全自动智能灯检机建设项目和制药装备高新技术研发中心建设项目。募投项目达产后，将年新增塑料安瓿注射剂产能30条，年新增全自动智能灯检机30台。
四、盈利预测预计
公司2011-2013年EPS分别为1.14、1.73、2.41元。从估值角度看，尽管公司规模仍较小，但战略清晰、具备竞争优势，且所属行业的下游增长可持续。目前机械行业平均市盈率为39倍，因此我们认为给予2011年35-40倍市盈率比较合理，对应的价格为39.90-45.60元。
（具体内容请见附件）
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