| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月28日 16:25 |
作者： |
张欣 |
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投资要点：1.公司是国内主要的注射剂生产设备供应商，现有产品包括非PVC膜软袋大输液生产自动线、塑料瓶大输液生产自动线、玻璃瓶大输液生产自动线、玻璃安瓿注射剂生产自动线，并已自主研发成功塑料安瓿注射剂生产自动线、全自动智能灯检机，目前公司利润主要来源于公司主营产品中的非PVC膜软袋大输液生产自动线、塑料瓶大输液生产自动线。
2.公司研发优势明显，公司已获授权专利781项，其中发明专利24项、实用新型专利751项。国内排名前十的大输液生产企业中，有8家企业使用公司生产的成套制药设备。
3. 2008年-2010年，公司主营业务收入分别为12,441万元、15,519万元、21,089万元，净利润分别为1,736万元、3,101万元、4,523万元，毛利率分别为52.54％、53.25％、50.71％。2009年、2010年公司主营业务收入分别较上期增长24.74%、35.89%；净利润分别较上期增长78.67%、45.85%。
4.公司募集资金主要投向年产30条塑料安瓿注射剂生产自动线建设项目、年产30台全自动智能灯检机建设项目以及制药装备高新技术研发中心建设项目。
5．公司是细分行业龙头，技术优势明显，塑料安瓿注射剂生产自动线、全自动智能灯检机在未来几年将快速增长，是公司未来的重要亮点。预计2011年、2012年公司营业收入为30277万元、42690万元，净利润为6158万元、9065万元，每股收益为0.92元、1.35元，目标价格为29.44－34.04元，对应2012年市盈率为32－37倍。
风险提示：
塑料安瓿注射剂生产自动线、全自动智能灯检机推广不利。
（具体内容请见附件）
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