| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月03日 13:41 |
作者： |
唐亚韫 |
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投资要点：
中信银行公布2011年一季报，2011年第一季度实现营业收入168.59亿元，同比增长38.43%，实现净利润65.05亿元，同比增长50.86%；实现每股收益0.17元，每股净资产3.25元，实现加权平均净资产收益率21.06%（年化）；比去年同期上升4.66个百分点。
净息差同比和环比维持上升，中信银行的资产负债结构导致其在生息周期中净息差恢复的速度较快。
资产质量没有维持双降，不良贷款余额轻微上升，但是不良贷款率保持下降，从信贷成本的角度看，11年第一季度的信贷成本为0.13%，年化的信贷成本为0.52%，比去年全年有所上升，整体出现了拨备力度加大的迹象。
2011年一季度末，中信银行的拨贷比为1.53%。未来如果真的实施2.5%的标准的话，即使在2016年底达标，中信银行未来的信贷成本和拨备政策的变动还面临一定的不确定性。
维持前期盈利预测和谨慎推荐评级。
（具体内容请见附件）
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