| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月27日 15:02 |
作者： |
谢佩洁 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事件:
海通证券公布2010年年报和2011年1季报。2010年，公司实现营业收入97.68亿元、同比减少1.73%，归属于上市公司股东的净利润36.86亿元、同比减少18.95%，每股收益0.45元。年报还披露了2010年利润分配预案：每10股派发现金红利1.5元（含税）。
2011年1季度，公司实现营业收入26.69亿元、同比增加19.31%，归属于上市公司股东净利润11.85亿元、同比增加17.21%，每股收益0.14元。
点评:
年报业绩符合预期。公司净利润同比下滑的主要原因是，受2010年激烈的券商佣金战影响，公司经纪业务收入出现下滑，再加上业务及管理费同比增长较快，使得公司净利润下降幅度远超营业收入下降幅度。从收入结构看，2010年，证券经纪业务仍是公司的主要收入来源、但占比趋于下滑，经纪业务收入占营业收入比重由上年的63.12%下降至49.80%、减少13.32个百分点；除经纪、资管业务外，其他业务收入占比均有所增加，其中：投行业务占比由上年的4.94%提升至11.66%、上升6.72个百分点，自营业务收入占比由上年的9.79%提升至11.08%、上升1.29个百分点，资管业务收入占比则由上年的7.48%下降至7.31%。
1）经纪业务市场份额和佣金率双重下滑：2010年，公司经纪业务实现净收入48.64亿元，较之去年同期减少22.47%，主要是佣金率大幅下滑所致。2010年，公司实现股基交易额44768.32亿元、同比下滑0.38%，而市场同期小幅增长1.52%；经纪业务市场份额4.06%、同比小幅下滑1.93%。在经纪业务市场份额小幅下滑的同时，佣金率也大幅下滑。据粗略测算，2010年，公司平均佣金率水平0.1086%，较之09年底的0.1396%下滑22.18%。
2）自营规模和投资收益率均有所提升：2010年，公司证券自营业务实现净收入10.82亿元，较之去年同期增长11.20%。截至2010年底，公司自营规模（交易性+可供出售）210.51亿元、较之09年底191.68亿元增加9.82%；在自营规模增加的同时，投资收益率也有所提升、由09年的5.08%微幅提升至5.14%，报告期内公司积极参与了股指期货套保交易，一定程度减缓了投资收益的波动性。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
