| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月27日 13:53 |
作者： |
张欣 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事件：
公司公布了其11年1季报，公司一季度实现59.37亿元，同比增长71.54%，净利润为6.10亿元，同比增长56.75%。
点评
公司的主营业务为装载机、挖掘机及起重机。今年1季度装载机、挖掘机及起重机的行业销售数据增长较快，其中挖掘机的销售增长更是达到70%。公司1季度较好的经营业绩主要是受益于行业的销售高增长。未来，我们认为受益于水利的建设投资，挖掘机未来仍能保持较高的销售增长，公司目前挖掘机的产能在上市公司中排名第2，仅次于三一，未来随着公司挖掘机产能的进一步释放，公司业绩有望得到提升。
其次，越南等东盟国家目前正在大力推动道路、铁路、港口码头、机场、工业区和住房工程的建设，对工程机械有很大的需求。近几年来，越南建筑工程建设承包商已经开始使用从中国进口的许多建筑工程机械设备，且从中国进口的掘土机、碾压机、混凝土搅拌机、塔桥式起重机等的数量出现逐年增长的趋势。中国的工程机械产品在当地有着良好的性价比优势，且地理上的优势，也降低了运输的成本。由于地理位置的便利，在柳工的国际化战略中，东盟被认为是很重要的市场，目前在越南、印尼、马来西亚等国家，柳工的压路机、装载机销量占据了市场份额的30%以上，其中在越南的市场份额更是超过50%。我们认为未来随着东盟各国基建投入的增加，公司装载机等相关工程机械海外销售将能保持较高的增长。
公司一季度销售毛利率为20.62%，相对于去年年末下降了近2个百分点，主要是由于原材料价格上涨所引起的。但是由于销售费用率的下降，公司的净利率相对于去年年末不降反升了0.3个百分点。公司销售费用率的下降，我们认为主要是受益于行业整体景气的销售情况及公司规模效应的体现。但是由于PPI持续高企，未来公司的盈利情况需要更进一步的关注。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
