| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月25日 14:45 |
作者： |
谢刚 |
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2011年1-3月份公司实现营收36.34亿元，同比增长87.95%；实现归属于上市公司股东的净利润11.72亿元，同比增长62.39%；EPS达2.6元，同比增长62.5%；少数股东权益达到1.1243亿元，考虑到公司从今年2季度开始少数股东损益不再增加，2011年度Q1净利润达到12.84亿元，EPS实际达到2.85元，实际增长78.3%，高于2010年全年61.2%的增长速度。
公司长期股权投资达到6643.5万元，比年初余额增长376.74%，同时公司股东大会批准3亿元投资“中金产业整合基金”项目，公司对外整合和多元化投资符合公司股东更加长远利益；同时公司继续关注自身基础产能和工艺建设，在建工程达到7.046亿元，比年初余额增长86.65%，基酒的保障能力持续增长，详见齐鲁证券洋河股份深度研究报告；公司一季报对今年上半年的预测值达到50-70%，公司在2010年年报中表述“2011年全年主营业务收入力争不低于30%的增长速度”，对比来看，公司管理层对2011年度全年业绩乐观情绪提升。
我们上调2011年全年EPS至8.36元；预测公司营收2011-2013年的增长率为53.04%、47.43%和45.26%；净利润增长率为70.61%、60.09%和56.81%。
估值水平维持40倍不变，给予目标价317.7-351.1元，综合分析给予“买入”评级，强烈建议机构投资者长期投资洋河股份，享受时间带来的空间，行业整合带来的长期收益。
同时根据投资者见面会杨廷栋董事长发言的分析判断，我们认为洋河2011年开始的并购整合会加速，我们期待洋河持续并购整合带来的超额收益。
（具体内容请见附件）
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