| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2011年04月15日 14:18 |
作者： |
冀丽俊 |
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投资要点：
领先的公路养护设备制造商
公司主要从事新型公路养护机械的技术开发和制造，主要产品包括路面除雪和清洁设备、大型沥青路面就地再生设备和预防性养护设备。公司是新型公路养护机械行业的领先企业，是国内领先的能够提供全系列沥青路面就地再生技术解决方案并具有工程施工技术支撑经验的设备制造商。
募投项目
提高公司产能公司本次发行募集资金，主要投向大型沥青路面再生养护设备制造项目、成套公路养护设备产品升级项目、基数研发中心建设项目、以及补充其他与主营业务相关的营运资金。募投项目将增加公司产能。
业绩增长可持续
预计募投项目2012年达产，我们测算2011-2014年归于母公司所有者的净利润将实现年递增28.12%、137.44%、1.71%和0.14%，相应的稀释后每股收益为0.65元、1.55元、1.57元和1.58元。
定价结论
我们认为，给予公司2011年35-42倍市盈率较为合理，公司合理估值区间为22.82-27.38元。综合考虑公司基本面、同行业上市公司的估值以及近期新上市股票估值情况，我们选取一二级市场10%的折让，建议询价区间为20.54-24.64元，对应的2010年市盈率区间为40.36-48.43倍。
（具体内容请见附件）
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