| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月15日 14:03 |
作者： |
张欣 |
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公司简介：
公司是国内专业从事新型公路养护机械技术开发和制造的高新技术企业、全国创新型试点企业、拥有省级技术中心，承担过多项包括国家863计划项目、国家火炬计划项目在内的多项国家级科研项目，研发能力和产品技术国内领先。
投资要点：
1.近几年气候异常，我国南方地区普降大雪，这提升了全社会对除雪工作的重视程度，随着未来我国劳动力成本的上升，机械化除雪是未来发展的必然趋势。
2.经历了二十年左右的持续大规模公路建设，我国公路网络已基本形成，大规模建设后必然带来繁重的养护任务，公路养护已由传统的“抢修时代”过渡到“全面养护时代”。我们认为在经历二十年左右的快速建设后，我国必将迎来一个公路养护维修高潮，养护费用的投入也会快速增长，与此同时，公路养护机械将迎来高速发展的黄金期，形成较大的市场规模。
3.公司主导产品节能环保，经济高效，符合未来国家的产业规划。与传统工艺相比，公司产品将为路面养护公司大幅节约工程维修成本，减轻公路养护资金压力。
4.公司产品与国外同类产品相比，性价比高。而与国内产品相比，公司产品的技术优势明显风险提示：
1.强大的市场新进入者导致市场竞争的加剧的风险
2.募投新项目，新产品的市场开发及拓展的风险
3.原材料成本上升，而公司无法有效转移成本的风险盈利预测及估值：
我们预计公司11年和12年的摊薄每股收益为0.80和1.10元。在考虑了公司上市所属板块、公司自身发展前景及同类可比上市的估值水平情况后，我们认为公司股价的合理区间为25元-30元，对应的询价区间为21.25元-25.5元。
（具体内容请见附件）
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