| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月14日 15:17 |
作者： |
陈姗姗 |
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撰写时间： |
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报告关键要素：
业绩符合预期，公司业绩快速发展，收入增速和毛利率水平较高，竞争优势明显。预计2011年EPS为1.43元（摊薄后0.65元），上调至“买入”的投资评级。
事件:宋城股份（300144）发布2010年年报。报告期，公司实现营业收入4.45亿元，同比增长62.74%；归属于上市公司股东的净利润1.63亿元，同比增长87.76%；每股收益0.97元，拟每10股派发现金3元（含税），每10股转增12股。
点评:公司业绩快速发展，业绩符合预期。公司2010年业绩和我们之前预期一致。公司2010年上半年完成了宋城大剧院的改造工作，座位数增加到3189个，增幅约50%，接待能力大幅提高。此外，《宋城千古情》入选《国家文化旅游重点项目名录》，宋城景区被评为浙江省非遗旅游经典景区，公司业绩呈现快速发展趋势。目前，公司已与约1600家旅行社和其他渠道建立了合作关系，华东地区市场已相对成熟和稳定，此外，世博会的举办也为公司带来了巨大的客流增量，宋城景区全年接待游客379.7万人，同比增长了47.40%。
公司业务收入主要是门票销售收入，收入增速高，毛利率水平较高。2010年，公司营业收入4.45亿元，同比增长62.74%，毛利率76.28%。其中，宋城景区营业收入3.21亿元，同比增长71.12%，占公司营业收入72.17%，毛利率可达84.97%；杭州乐园营业收入8855.59万元，同比增长47.33%，占比19.91%，毛利率63.77%；动漫馆营业收入786.85万元，同比增长24.90%，占比1.76%，毛利率39.16%。其中，杭州乐园收入增长主要源于公司开展了夜游活动以及水公园狂欢泼水节等主题活动并延长了营业时间，促进了客流量增长，动漫馆承办了第六届中国国际动漫节，因而门票增收。
（具体内容请见附件）
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