| 来源： |
国海证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月13日 14:07 |
作者： |
孙林 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
2010年业绩表现突出。中国北车2010年实现营业收入621.84亿元，较上年增长53.48%；实现营业利润19.61亿元，同比增长58.40%；实现归属于母公司净利润19.09亿元，较上年增长45.12%；基本每股收益0.23元，符合预期。
动车组和城轨地铁仍是增长最快的部分动车组和城轨地铁分别增长了104.66%和131.55%，是增长最快的部分，占总营收的比重为24.2%和8.3%，从南车的年报中，我们大致也可以看出，动车组和城轨也是最大的营收贡献部分，同比增长87%和63.4%。京沪，京武，哈大高铁线的年内完成，以及各个城市轨道交通基础建设的逐步完工，随着这两大主机产品的集中交付，预计今后的3年中，仍将是动车组和城轨地铁产品放量增长的阶段，预计高铁“四纵四横”布局的完成，“客货分离，货运重载”实行之后，大功率机车和货车产品也将开始加快增长，整体上看，未来北车的营收增长仍将保持快速增长。预计2011年机车交付1000台，动车组180列，城轨地铁车辆1200列，货车25000辆。
截止3月份底，公司手持订单为1210亿元，分布于机车，动车组，城轨地铁，货车，相关多元产品，各部分为250亿，600亿，220亿，40亿，100亿元。预期订单主要释放周期在11年及12年，对将来2年业绩增长有强力支撑。预计今年2季度或下半年仍有大订单的招标，订单总量仍将保持高储备状态。
二级市场投资建议不考虑增发股本摊薄，预计公司2011-2013年的EPS分别为0.38元、0.49元和0.60元，按最新股价计算，2011年和2012年对应的动态市盈率分别为20倍、16倍。我们认为铁路设备行业未来国内和国际市场空间巨大，中国北车作为行业龙头，未来业绩快速成长明确，目前仍有良好的投资价值。按2012年20倍PE给予估值，合理价位在9.8元，我们维持公司“买入”的投资评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
