| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月13日 14:00 |
作者： |
唐亚韫 |
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投资要点：
光大银行公布2010年年报，10年全年实现营业收入355.32亿元，同比增长46.47%，实现净利润127.90亿元，同比增长67.34%，实现每股收益0.36元，实现每股净资产2.01元。实现加权平均净资产收益率20.99%；同比上升1.56个百分点。2010年年度的利润分配预案为每10股派发现金红利0.946元（含税）。
净息差同比和环比出现上升趋势，主要由于：一是结构优化，收益率较高的一般贷款占比提高；二是2008年降息延续效应和期限结构变化，负债成本下降；三是加强同业业务发展，提高利差水平，盈利能力显著改善。比2010年中期和前三季度的水平，季度环比也出现了持续上升的趋势..资产质量维持双降，信贷成本有所提高，年末的拨贷比为2.35%，如果作为非系统性重要银行在2016年达标2.5%的话，未来增加拨备的压力有限。
10年年末，光大银行的资本充足率和核心资本充足率分别为11.02%和8.05%，已经通过了H股的发行方案，，按照10年年底静态计算，发行H股后资本充足率和核心资本充足率有望上升到15%和12%以上，有望满足银行未来三年的发展需要。
轻微上调前期盈利预测，估值在可比银行中不具有优势，出了流通市值小以外缺乏基本面亮点，维持中性评级。
（具体内容请见附件）
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