| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月13日 13:50 |
作者： |
潘喜峰;龚斯闻 |
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投资要点：
2011年1季度，公司实现营业收入9.47亿元，同比增长20.07%；实现归属于上市公司股东的净利润6329.67万元，同比增长201.40%；实现每股收益0.103元。公司业绩同比大幅增长，符合我们的预期。
公司的经营状况稳定。报告期内，公司期间费用率为10.22%，同比减少了0.95个百分点。具体看销售费用率、管理费用率和财务费用率同比均略有降低。
公司偏光片的新增产能年初刚刚释放，锂电隔膜新增产能预计在年中释放。因此预计高端产品新增产能的释放对公司一季度业绩的影响应该相对有限。而公司归属母公司股东的净利润率同比大幅增长则表明公司传统产品的净利润贡献度同比明显加大。我们之前判断公司的传统业务将走向复苏。公司一季报的情况基本可以印证这一判断。
我们仍维持之前的观点：（1）公司新材料业务前景十分看好。公司在聚合物薄膜领域的实力超群，目前正处在上升期。未来动力锂电池隔膜、PVDF膜、智能节能膜、TPE等高端产品的开发都有可能给公司的业绩带来超预期的变化。（2）传统薄膜行业在经历了近几年全行业的低谷后，目前有所好转。而公司在新股东入主后对传统业务的升级、改造和淘汰等措施，也将促使公司传统业务走向复苏。
（3）公司是较好的中长期投资标的，维持对公司推荐的评级。
风险：原油价格的大幅上涨可能给化工材料行业带来成本压力。
（具体内容请见附件）
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