| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2011年04月08日 15:17 |
作者： |
何冰冰 |
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撰写时间： |
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事件：近期前往捷成股份（300182）与公司管理层进行了深入的交流和沟通，对公司当前运营和未来发展战略有了进一步的认识。
高清到3D，行业发展空间巨大。广电系统在经历了从模拟到数字，数字到高清，未来还要由高清转为3D，行业发展空间巨大，公司作为行业秩序的有力冲击者，有望享受广电数字化改造的盛宴。 编目业务和视频监测监控业务有望迎来爆发性增长。公司如今编目业务和统一监测监控业务都排名市场第一，随着广电和其他类似新闻出版总署和国家图书馆的数字化对编目业务的巨大需求，以及广电和相关金融行业对视频监测监控业务的浓厚兴趣，公司这两项业务有望迎来爆发性增长。
内外兼修，捷成向行业龙头迈进。虽然行业竞争激烈，但公司今年人员打算扩张200多人，同时未来也有股权激励的相关计划，并且也有相关的收购和营销扩张计划，从而为公司迈向行业龙头奠定基础。
投资建议。我们预测公司2011年、2012年和2013年EPS分别为1.95、3.00和4.34，对应现在股价（76.05）的市盈率分别为39倍、25倍和18倍，我们看好音视频服务行业未来的发展空间，给予公司“长期推荐”评级，维持目标价85～88元。
潜在风险。行业竞争对手增多导致相关业务毛利率显著下降，公司的编目和统一监测监控业务出现事故，造成合作方重大损失
（具体内容请见附件）
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