| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年02月09日 15:15 |
作者： |
魏兴耘 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
公司主要产品为音视频整体解决方案，主要包括：媒体资产管理系统、编目服务、高标清非编制作网解决方案、全台多元异构一体化网络解决方案和全台统一监测与监控解决方案，分别占到10年上半年收入的32%、13%、32%、8%与7%。
公司在2009年音视频制作、控制和管理系统行业占据了6.3%的市场份额,位居第3。在各主要产品的市场中，公司占据了编目服务、全台统一监测与监控解决方案市场的份额第1，份额分别为20%、16%。
公司销售主要通过直销，广电行业客户是公司最主要客户，占公司08-10年的收入比重均在2/3。近年来公司是行业内中标中央电视台核心业务系统数量最多的企业之一，具有显著的示范效应。07-09年与10年上半年来自央视的收入占比分别达到43%、41%、29%、14%。
根据汉鼎咨询统计，2009年行业国内市场规模已达到27.55亿元。
未来3年年均增长率将达到20%以上。数字化、高清化和三网融合为整个产业链带来巨大的市场机会。
公司本次共募集资金2.04亿元，拟投入3个项目，将进一步增强公司研发实力，有效缩短公司音视频整体解决方案产品化周期，提高营销和服务能力，提升公司综合竞争力。
公司主要风险包括营业收入集中于广电行业的风险、市场竞争加剧的风险、信息披露豁免导致的风险。
我们预期公司发行后2010-2012年销售收入分别为2.96亿元、4.82亿元、7.94亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为0.67亿元、1.03亿元、1.54亿元；对应EPS分别为1.20元、1.84元、2.75元。
目前行业可比公司10年平均PE为32倍，我们建议的合理的询价区间为47.77-56.95元，对应2011年的PE为26-31倍。上市目标价53.28-62.46元，对应2011年PE为29-34倍。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
