| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月08日 13:58 |
作者： |
刘立喜 |
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投资要点：
2011年3月，公司累计销售各类汽车55790辆（含客车底盘），同比增长16.07%，整体销量与1月份基本相当，好于预期。
3月，公司销售MPV7179辆，同比增长6.61%；轻卡销售24124辆，同比增长14.55%，基本符合预期；轿车销售16832辆，同比增长26.37%，好于预期；其中出口销量为5737辆，同比增长137.26%，好于预期。
一季度，公司累计销售各类汽车148443辆，同比增长17.05%，其中MPV销量20103辆，同比增长9.40%，轻卡销量62046辆，同比增长11.66%；轿车销售46575辆，同比增长24.54%，好于预期；出口销售14492辆，同比增长213.61%，好于预期；发动机（自配）
销售73410台，同比增长88.96%，符合预期。
综合分析公司3月份和一季度的销售数据，轿车销量、出口销量和发动机自配销量均好于预期，在购置税优惠政策取消、自主品牌首先受到负面影响的背景下，能够取得这样的销售业绩还是不错的。z根据公司同时公告的股东大会资料，公司公开增发融资项目一是在同一规划区域内建设年产24万辆乘用车（B平台）生产能力的生产线；项目二是新建生产1.5升TGDI/MPI高性能汽油发动机，形成年产20万台小排量高性能汽油发动机的生产能力，提高B平台乘用车的技术性能和产品市场竞争力。这两个项目将为公司中长期发展奠定扎实的基础。
我们维持公司2011-2012年的EPS分别为1.51元、2.12元的业绩预测。按昨日收盘价13.06元计算，PE分别为8.65倍、6.16倍，维持公司“推荐”的投资评级，考虑公司的成长性，我们给予公司2011年15-18倍的合理市盈率，目标价格区间为22.65-27.18元。
（具体内容请见附件）
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