| 来源： |
平安证券 |
发布时间： |
2011年03月19日 10:58 |
作者： |
王德安 |
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□平安证券王德安
（S1060209080153）
我们预计公司2011年实现MPV销量7.5万辆，同比增21%，轿车销售18.7万辆，同比增60%，重卡销售3万辆，同比增长22%。预计公司2011年、2012年每股收益分别为1.28元、1.51元。估值水平有较大提升空间，维持“强烈推荐”评级。
2010年商用车、乘用车两大业务齐头并进。2010年公司销售各类汽车及底盘44万辆，同比增长42.5%。其中瑞风商务车6.5万辆，同比增长40.5%；轻卡19万辆，同比增长26%；轿车11.7万辆，同比增长77.6%；客车底盘2.4万辆，同比增长20%；重卡2.5万辆，同比增长89%，瑞鹰SRV1.89万辆，同比增长61%。
轻卡、MPV继续发挥利润支柱作用。上述产品销量增幅居行业前列，在细分市场的地位更加稳固。轿车保持高速增长，增幅在行业名列前茅。发动机业务快速进步，产量翻番。公司加速布局全球市场，轻卡出口继续保持行业领先地位，乘用车出口取得显著成绩。对外合资合作实现突破，与世界500强企业签订重卡、发动机项目合资协议。
盈利水平提升。2010年公司综合毛利率为15.42%，比上年提高1个百分点，费用率进一步降低。
新产品研发增强发展动力。公司研发的多功能商用车星锐、A0级轿车悦悦、新能源纯电动车成功上市；乘用车产品完成了宾悦年度车型、瑞鹰2.0AT等项目的开发，完成出口巴西同悦及和悦等产品的开发并交付生产；N721宽体完成产品研发、实现量产，4GB小排量发动机高水平量产，完成1.9LCTI柴油机的试产，具备量产能力。
(来源于：中国中证报)
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