| 来源： |
第一创业研发中心 |
发布时间： |
2011年04月07日 15:20 |
作者： |
吕丽华 |
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业绩略低于预期。报告期内，公司实现营业收入118.72亿元，同比增长17.6%；营业利润3.33亿元，同比增长21.7%；归属于上市公司股东的净利润2.51亿元，同比增长17.59%；每股收益0.37元。扣非后，实现归属于上市公司股东的净利润为2.14亿元，同比增长12.51%；每股收益0.32元。利润分配预案为每10股派发现金红利1.2元（含税）。业绩低于我们之前0.38元的预测，主要原因是本期支付职工工资及为职工支付的养老保险大幅增长35.46%，人均工资上涨27.49%，超出我们预期。另外，实际所得税率29.97%，也超过我们之前28%的预期。
直采比例上升，继续拉高毛利率。报告期内，公司毛利率达19.02%，同比上升了0.87个百分点。其中超市和百货的毛利率均有提高，毛利率18.7%，同比上升了0.75个百分点；百货毛利率20.76%，同比上升了0.19%个百分点。毛利率的持续提升，主要原因在于公司进一步扩大商品自采范围，全年仓储公司直采商品销售达3.62亿元，同比增长53.18%，直采销售占比达4.05%，同比上升了0.89个百分点；便民公司直采商品销售达1.33亿元，同比增长68.07%，真采商品销售占比达5.85%。
工资及租金等费上升，推动期间费用率增长。报告期内，期间费用率15.7%，同比增长0.8个百分点，主要原因是职工工资及职工养老保险等费用增长、新开门店增加租金及水电费等支出所致。其中，销售和管理费用率分别增长了0.51、0.38个百分点至11.43%、4.11%。
净增门店速度不减拓展24H便利店和迷你摩尔新业态。报告期内，公司新增仓储超市20家，便工超市58家，但由于部分门店因租赁合同以及城市改造拆迁等市政工程影响，仓储超市关闭了5家（其中省内1家，重庆4家），净增门店15家；便民超市关闭23家直营店，净增直营店35家。截止报告期末，公司连锁网点总数达679家，其中仓储超市154家（武汉市58家，湖北省内61家，重庆市35家），便民超市520家（含加盟店56家），百货店5家。报告期内，公司24小时便利店和小摩尔拓展顺利，12月26日西马好邦便民店变身为公司及武汉第一家24小时的便利店，截止1月，首批8家24小时便利试店均已营业；公司本期出售了荆州百货，但新开了湖北监利和武汉东西湖吴家山为两个购物中心。
百货和超市销售各有增长，湖北地区仍是收入主要来源。报告期内，超市实现营业收入112.52亿元，同比增长18.39%；百货实现营业收入6.02亿元，同比增长11.53%。从各子公司经营情况看，中百仓储超市实现营业收入92亿元，同比增长19.44%，占总收入比77.49%；净利润1.52亿元，同比增长3.45%，占总净利润比60.56%。中百便民实现营业收入20.52亿元，同比增长13.92%，占总收入比17.28%；净利润5978.06万元，同比增长59.98%，占总净利润比23.82%。中百百货实现营业收入6.02亿元，同比增长15.84%，占总收入比5.07%；净利润1088.24万元，同比下降30.67%，占总净利润比4.34%，增收而减利的主要原因是公司年内新增监利和吴家山两个购物中心，开办费用等拉低净利润，又处培育期，同时公司又出售了荆州中百百货商场100%股权，获得转让收益1809.25万元。分区域看，湖北省实现营业收入113.44亿元，同比增长17.8%，占总收入比95.55%；重庆实现营业收入5.28亿元，同比增长13.28%，占总收入比4.45%。
2011年盈利看点 （1）网络覆盖面进一步密集。公司拟新增网点100家，其中仓储超市20家，便民超市80家（包括24H便利店达到50家）；（2）大举物流配送中心项目建设。汉鹏物流二期已投入运营，计划于年底前完成江夏生鲜配送中心，加快浠水、咸宁、恩施、襄樊等物流中心的建设，其中江夏的生鲜物流配送中心，总投资4.68亿元，建面达9.07万平方米，集蔬果、肉类、水产及冷冻、冷藏生鲜食品的加工和配送服务为一体，主要为公司仓储及便民网点以及武汉地区机关团体、院校部队等食堂提供配送服务，预计到2015年，可实现配送收入41.22亿元。
（具体内容请见附件）
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