| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月06日 15:02 |
作者： |
吴娜 |
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2011年公司拟进行非公开发行预案公告显示：公司拟向不超过10名特定投资者发行不超过4.3亿股，发行价格不低于14.30元/股，拟募集资金规模预计不超过60.8亿元；所募集资金拟投向：1）建设8.5代液晶玻璃基板生产线项目；2）建设4.5代AMOLED生产线项目。
发行的意义：项目一实施后，公司在玻璃基板领域的市场地位将进一步提升，利于其继续向高世代线快速推进，抢占市场先机，积极推进国内玻璃基板生产和供应的本土化；项目二实施后，AMOLED资产将逐步注入上市公司，未来将继续利用资本市场的融资平台，进行更高世代产品研发、生产和销售，成为公司未来业绩增长的重要看点之一。
引进战略投资者，利于项目后续进展：公司拟投资项目的实施过程中，除了彩虹集团和彩虹电子的认购外，还将引入顺德市国有资产投资公司——诚顺公司作为战略投资者，这将利于公司8.5代线和AMOLED项目后续实施过程中得到当地政府的有力支持。
发行成功实施的不确定性因素：本次非公开发行的成功与否，尚存在一些不确定性因素，其中我们认为最重要的影响因素是：公司前次非公开发行募投项目涉及的5代线和6代线的建设进度。
盈利预测和投资建议：我们暂维持对公司未来两年的盈利预测，我们认为11年和12年EPS（摊薄）分别为0.63元和1.08元，对应动态PE分别为25.5倍和14.9倍，维持“推荐”投资评级。
风险因素：1）公司新建玻璃基板生产线良率爬坡进度低于预期，造成实际达产时间延后，将导致2011年公司业绩低于预期的风险；2）
日本地震后，下游面板产业将可能面临零部件供应的紧缺，进而将造成面板产能下降，影响玻璃基板市场需求的风险等。
（具体内容请见附件）
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