| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月06日 13:58 |
作者： |
邓新荣 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
公司是西南地区的焦煤龙头企业，区位优势明显
公司是西南地区最大的炼焦煤企业，其炼焦煤资源占贵州省炼焦煤总储量的52.87%。公司所处的周边省区如四川、重庆、云南、湖南、广西等均为煤炭调入省份，产品运达上述省区运距较短，与北煤南运相比，铁路运距可相对缩短400-1,800公里。
自有矿预计2010年产量将达1149万吨；在建矿总产能1400万吨，权益产能1123.4万吨，预计从2010年开始逐步释放产量
公司现有六矿预计2010年产量将达1149万吨。松河矿一期已于2010年投产，二期将在2011年底全部达产，产能总计240万吨，权益产能84万吨，已于2010年开始释放产量。公司参股四个煤企恒普煤业、马依矿业、首黔资源开发和松河煤矿总产能1400万吨，权益产能1123.4万吨，预计从2010年开始逐步释放产量。
集团公司积极进行资源整合，股份公司具备强烈资产注入预期，外延式增长潜力巨大
响水矿一期已经投产，产能为400万吨，在股权问题梳理完毕后，预计在短期内可注入上市公司。公司计划整合盘县地区小矿井，预计将增加产能2000万吨以上。此外，公司与毕节地区签订协议，将建设三个以上年生产能力60万吨左右的矿井，年产500万吨煤矿项目和200万吨以上的焦化项目。
集团公司“十二五”期间将迎来高速发展，股份公司成长空间巨大
按照贵州省“十二五”规划，全省力争建成1个年产5000万吨、2个年产3000万吨大型煤炭企业集团。集团公司是贵州省最大的煤炭企业，且是盘江煤田的唯一开发主体，按照十二五规划，将成为5000万吨大型煤炭企业集团，股份公司在未来的五年内成长空间巨大。
盈利预测
不考虑资产注入及资源整合，预计公司2010-2012年EPS分别为1.26、1.63和1.98，对应2010-2012年动态PE分别为29.69倍、22.97倍和18.93倍。
公司目前估值合理，考虑到公司的区位优势、未来五年产量的快速增长、“十二五”期间的巨大成长空间以及短期集团资产注入预期强烈，我们认为公司应该享受一定估值溢价。给予公司2012年25倍市盈率，未来一年目标价格为49. 5，给予公司“买入”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
