| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月01日 15:42 |
作者： |
刘元瑞 |
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事件描述
华域汽车3月31日发布2010年年报，实现营业收入约440.6亿元，同比增加约78.6%；归属于上市公司股东净利润。
约25.1亿元，同比增长约64.2%；每股收益约0.97元，每股净资产为5.62元。公司本次分配方案为每10股派送现。金红利2.2元(含税)。我们对此有如下点评：
事件评论
第一、受益下游客户良好表现，全年业绩稳健提升
自2008年公司完成重组以后，公司成为上汽集团控股的独立零部件供应商。公司目前直接投资汽车零部件企业。24家，拥有国内最为完善的独立供应汽车零部件体系。主要业务覆盖汽车内外饰、金属成形及模具、功能件、电子电器、热加工和新能源等。
上汽集团及其子公司是华域汽车的主要客户，相关关联交易配套金额占主营业务收入比例约70%。2010年上汽集团共销售约356万辆汽车，同比增长约31.5%，而产品结构及附加值均大大提升，归属母公司利润同比增长约108.3%，在此支撑下，公司全年实现了收入增长约78.6%，利润同比增长约64.2%的优异成绩。
公司主要客户不仅包含上汽集团，同时包含欧美系的一汽大众、长安福特、东风神龙标致，日系的广汽丰田等。受益于2010年国内汽车市场景气度持续向好，公司经营业绩获得稳步提升。
同时公司公布了2011经营目标，力争实现合并营业收入495亿元，同比增长约12%。
在零级化方面，公司视未来五年为加快技术创新、提升技术能级的关键机遇期，将重点聚焦核心能力建设，公司拟设立技术中心，致力于健全产品开发流程，培育核心技术团队，形成自主研发能力，为客户提供系统集成解决方案，支撑公司成为国内领先、国际上有竞争力的汽车零部件供应商。
在中性化方面，公司将继续加大对核心客户的市场拓展，同时重点开发国内自主品牌战略客户和新兴客户，保持并扩大市场份额。
在国际化方面，公司鼓励有能力的业务单元尽快走向全球，目前内饰业务已经建立美国分公司，公司拟设立欧美客户中心，逐步培育公司的国际经营能力。
我们认为稳健的经营态度将带来更多内生性整合动作，为公司带来超额盈利。
（具体内容请见附件）
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