| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月01日 14:48 |
作者： |
李伟奇 |
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业绩简评
华力创通2010年全年实现营业收入2.12亿元，净利润5035.84万元，同比增长30.36%和36.13%，对应EPS 0.751元。
经营分析
业绩持续向好，传统仿真业务优势稳固：公司的机电、雷达通信仿真业务分别增长22.50%和59.03%，毛利率均保持在70%左右。作为国内仅有的几家掌握核心仿真技术的单位之一，未来公司将继续维护领先地位。
卫星导航业务将是未来业绩爆发点：2010年公司卫星导航业务收入增速达到119.43%，是公司业务发展最大亮点，未来仍将持续看好。公司研发成功了具有完全自主产权的北斗/GPS兼容的核心基带芯片，并且投资了华力天星公司，专门从事北斗应用相关的中高端卫星导航定位天线的研发，这些均为公司进入北斗二代终端领域奠定了坚实的基础。
受益大地理信息产业高增长：需求明确的地理信息产业将出现爆炸性成长机会，智能手机门槛降低后的不断普及、北斗卫星的发射、地图服务的综合性应用将是大地理信息产业的几大驱动因素。
盈利调整
维持前期盈利预测：我们预计11-12年EPS分别为1.052、1.375元，维持目标价50元。
投资建议
维持“买入”评级：北斗卫星导航业务将是未来最大看点，技术、产品及市场的提前布局将为公司带来良好收益。
（具体内容请见附件）
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