| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月29日 14:42 |
作者： |
王伟纲 |
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撰写时间： |
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投资要点：
2010年，公司实现营业收入19131.82亿元，同比增长42.20%，实现净利润707.13亿元，同比增长12.80%，每股收益0.81元。公司拟派发末期红利每股0.13元（含税）。
油气开采板块，生产原油4609.0万吨，同比增长0.10%，原油实现价格为3349元/吨，同比上升45.4%；生产天然气125.0亿立方米，同比增长47.6%，平均实现价格为1.155元/立方米，同比增长23.8%；该板块实现营业利润467.25亿元，增收225.82亿元。
炼油板块，加工原油21113.0万吨，同比增长13.2%，生产成品油12438.0万吨，同比增长9.4%；该板块实现营业利润148.73亿元，减收126.04亿元。
化工板块，生产乙烯905.9万吨，同比增长34.9%；该板块实现营业利润147.63亿元，增收14.75亿元。
销售板块，销售成品油14049.0万吨，同比增长13.3%；该板块实现营业利润306.22亿元，增收3.42亿元。
公司共计提资产减值损失154.45亿元，同比增加79.92亿元，其中商誉减值62.77亿元为主要科目。以上减值增加导致当期EPS减少约0.065元，是业绩低于预期的原因。
基于公司炼油板块表现较稳定，且化工板块可能超预期，因此，上调对公司2011年的业绩预测至EPS为1.01元；同时给出2012年业绩预测EPS为1.14元。
维持对公司A股“推荐”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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