| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月24日 14:47 |
作者： |
傅苏 |
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今年糖酒会的最大变化在于茅台、五粮液名酒企业充分重视了次高端价位的成长,开始改变传统的经营思路,战略上出现了一定的摇摆，行业已经默认了未来的增长轨迹在于300-700元价位的新增长,价位随着品牌运营商的增加，次高端正式成为行业主流价位，行业的蛋糕占行业比重会更大；
山西汾酒基本面继续趋好。其中2011年的各项业绩指标随着1-3月份销售形势的继续趋好，从经销商的调研来看，山西汾酒3月份继续保持了同比约60%以上的高增长，整体库存偏低，经销商的高价位产品供应存在普遍断货现象；
山西汾酒持续成长的基础越来越多地来自行业整合带动的增长动力；山西汾酒从领导者-管理层-经销商开始产生群体信心，汾酒已经成为这样一群人共同的事业起点；产品线的调整和市场的拓展都是关键性的决策，和信心互为结果我们初步预计2011年第一季度公告16.5亿的销售收入，每股收益0.95元。同时微调未来三年的测算模型，考虑到公司2011年的经营好转情况，维持公司“买入”评级。长期看好公司的投资价值。
（具体内容请见附件）
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