| 来源： |
大同证券 |
发布时间： |
2010年12月11日 12:30 |
作者： |
郭得存 |
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□ 大同证券 郭得存
我们认为收益增速加快的重要性要远超市盈率的变化，鉴于全年目标有望超额完成，预计公司2010年、2011年的EPS分别为1.26元和1.80元，目前股价分别对应约59倍、42倍的市盈率；上调评级至“强烈推荐”。
第四季度以来经营情况保持良好。进入第四季度以来，公司的经营状况继续保持良好，全年目标有望超额完成。主打产品青花汾酒、10年老白汾的收入增长较快，20年老白汾的销量增速超出公司预期，增速有所加快。竹叶青的销量也可以，广东仍是主要的销售区域。
产品预计在明年正式推出。今年汾酒推出了许多新产品，包括前一阶段推出的6款汾酒新品，糖酒会期间推出的竹叶青3款新品。新产品的推出有利于弥补部分产品提价后留下的价格空档。竹叶青营销单独运作后，有望成为公司的另一大收入支柱。
长远看，提价是必然趋势。白酒行业高端化是大势所趋，所以从长远看提价是必然趋势。公司目前也存在提价预期，不过在策略上可能要有所改变。一是超高端产品国藏汾酒可以进行超脱提价，提价动作上不再跟随茅台、五粮液，因为汾酒的深厚文化底蕴能够支撑的起这样的高度。二是随着产品线的逐步拓宽，中高端产品系列提价可以变为单品提价，增加提价的灵活性，提价动作上可以采取跟随策略。三是可以继续产品升级进行变相提价，降低对需求的冲击，增加消费者的接受程度。不管采取哪种形式，都会对公司的收入产生积极的影响。
（原载于：中国证券报）
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