| 来源： |
信达证券研发中心 |
发布时间： |
2011年03月22日 15:14 |
作者： |
边铁城 |
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2010年公司实现营业收入5.67亿元，比上年同期增长27.44%；实现利润总额1.78亿元，但比上年同期减少17.29%；归属于上市公司股东的净利润为1.61亿元，比上年同比减少14.36%。每股收益0.23元。
新产品推出和收购并表使得公司营业收入保持较快增长。2010年度公司营业收入同比增长的重要原因之一是公司收购了香港最大的财经信息公司——阿斯达克网络信息有限公司，该公司2010年9-12月的营业收入4745.5万元并入公司财务报表，因此实际上公司原业务增长低于预期。剔除合并差异影响，公司原业务收入同比增长16.77%，主要是2010年公司推出了大智慧分析家、大智慧投资家等新产品，来自新产品的营业收入约6000万元。
成本和费用大幅增长导致利润下滑。2010年公司营业成本增加4403万元，增幅60.75%，其中包括信息服务费增加950万元，增加服务器带宽和机房托管费用增加1150万元以及合并阿斯达克网络信息有限公司的营业成本2800万元。公司销售费用和管理费用分别增长91.35%和121.21%，主要原因是广告费用、技术开发费用以及人员工资增加。
我们预测公司2011-2013年营业收入为8.35亿元、10.94亿元和14.17亿元，归属于上市公司股东净利润为2.95亿元、3.86亿元和5.00亿元，对应每股收益为0.42元、0.56元和0.72元。目前股价对应的2011和2012年动态市盈率分别为56X和43X，估值相对较高，因此给予“持有”投资评级。
（具体内容请见附件）
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