| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月21日 13:50 |
作者： |
高建 |
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事项：20011年3月18日，金地集团公布了2010年年度报告，基本符合我们的预期。2010年公司实现营业收入195.93亿元，同比增长61.95％；利润总额为42.26亿元，同比增长69.18%；归属母公司所有者的净利润为26.94亿元，同比提高51.67％；全面摊薄每股收益为0.6元，每股净资产为3.95元，加权平均净资产收益率16.55%，较上年提高1.05个百分点。公司提出了每10股派发现金股利0.6元（含税）的分配预案。
2010年公司的销售情况略高于行业整体水平，金地在2009和2010年的市场表现略显温和。
2010年，金地集团的新开工面积同比大幅增长，较2009年增幅达到168%，并将会为公司2011年的销售增长打下基础。
公司经营风格上更显稳健，土地储备水平仍然保持较高水平，已足够公司未来3-4年以上的开发需求。
2010年公司的毛利率略高于2009年，符合我们当初的判断。2011年由于受到限购和限贷等政策的影响，预计房价可能会有所松动，因此，预计未来2年公司的毛利率水平会稳中略降。
截至2010年底，公司拥有的短期借款和一年内到期的非流动负债金额合计50.5亿元，长期借款和应付债券合计192亿元，相对于账面136亿元的货币资金余额来讲，短期之内公司无现金周转之虞。但在未来2年加快项目的周转，加快现金的回流也是十分重要的。
盈利预测及投资评级：我们对公司未来2年的业绩预测为：2011年每股收益为0.77元，2012年每股收益为0.93元，维持谨慎推荐的投资评级。
（具体内容请见附件）
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