| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月11日 14:32 |
作者： |
桂长元 |
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事件：金地集团公布2011年1-2月份销售数据：实现销售面积16.86万平米，销售金额23.36亿元，分别比2010年同期增长127.5%和189.8%。
评述2011年1-2月份，公司累计实现销售面积16.86万平米，同比增长127.5%；销售金额23.36亿元，同比增长189.8%；累积成交均价13855元/平米，同比增长27.4%。公司1-2月份销售表现与行业标杆企业金地比肩，好于保利，总体而言开年以来公司销售业绩跑赢大市。
2011年3-4月新推或加推盘项目包括：广州荔湖城、珠海伊顿山、北京仰山、天津格林世界、南京自在城、杭州自在城、上海天境、武汉圣爱米伦、武汉澜菲溪岸、西安湖城大境、沈阳滨河国际社区。3-4月份，公司将进入新一轮推盘小高峰。
2010年8月份起，公司廓清人事变局正式步入正轨，抓住行业销售良机，逐步加大推盘量，下半年销售量出现爆发式增长，8-12月销售量达到全年的75%。根据公司新开工计划及项目进度，我们预计公司2011年销售金额可达350亿元-400亿元，同比增长幅度25%-40%。
公司目前拥有权益总建面约1500平米的土地储备，只能满足未来2-3年开发所需，预计公司2011年在拿地方面将积极而为，趁政策调控市场低迷之际增加资源拥有量。就布局而言，公司会避免一线城市竞争高价土地，深耕已进入城市继续加大二、三线城市的投资比例。
公司内涵增长优势十分明显：拥有一线品牌、良好的市场认可度；股权、债券、信托等多元化融资通路；远低于行业平均水平的管理和营销费用率；产品开发能力优异。未来几年，在保持合理的效益水平下，规模增长仍将是金地发展的战略主线。
预计公司2010-2012年主营业务收入分别为181亿元、263亿元、395亿元，归属于母公司的净利润将分别为26.6亿元、36.5亿元、55.1亿元，以目前股本计，合计EPS分别为0.60元、0.82元、1.23元，对应动态PE分别为11X、8X、7X,具备良好的安全边际，维持公司“买入”评级,目标价9.5元。
（具体内容请见附件）
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