| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月17日 13:54 |
作者： |
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投资要点:
公司在商业密码的研发、产品化领域有核心技术优势。公司由中国电子科技集团下属第30研究所发起成立，是A股市场信息安全领域上市第一股，在商业密码研发领域拥有先天优势，是全国7家具备商密研发资质的单位之一和3家具有产品开发能力和资质的公司之一。
公司挺进智能电网领域。公司与中国电力科学研究院签订加密机订单，预计公司会以此为突破口突入电力领域，与智能电网概念接轨。
公司手机支付业务处于孕育期，今后五年或迎来集中爆发。公司去年与中国银联合作推出“摩宝”卡手机支付业务，通过手机就可以实现银行卡帐余额查询、公用事业缴费，主流游戏点卡等数字产品的购买、电影院线订票订座、机票酒店的预定和支付以及网上商城电子账单支付等。预计在未来5年该项业务会迎来集中爆发。
公司正在向安全云计算业务进军。公司推出“私有云”概念，与市场普遍看好的“公共云”概念并驾齐驱，解决了用户对核心数据安全的担忧。
风险提示：1、手机支付业务拓展低于预期；2、安全云计算业务开展低于预期；3、与中国电力研究院的合作未产生溢出效应，从而导致在电力领域的扩张无法开展。
盈利预测及估值分析。随着信息安全问题越来越被重视，安全产品的需求将会呈现快速增长态势。作为安全领域的领军公司，预计公司2010～2012年EPS将分别达到0.48、0.62和0.77。给予公司31元的目标价，“增持”评级。
（具体内容请见附件）
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