| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年08月24日 15:39 |
作者： |
魏兴耘;袁煜明 |
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公司上半年实现营业收入1.10亿元，同比增长112.16%；实现营业利润由-3807万元变为-374万元，同比增长90.19%；实现净利润由-2073万元变为46万元，同比增长102.23%，对应EPS 0.003元；扣除非经常性损益后的净利润由-2362万变为-110万元，同比增长95.34%。
上半年公司为20余家国家部/委/办/局高端行业客户与100余家各省市自治区党委/政府客户提供了产品服务，包括世博会相关重要政府部门，政府行业营收同比增长273%，占比达43%；电力行业作为公司近期及未来的重要市场，今年以来拓展成效明显，首次被单独列出，营收同比增长126%，占比达14%，并顺利进入智能电网大市场；金融与军工行业收入分别增长56%与6%，占比分别为13%与19%。
公司已和三大电信运营商以及部分国际性大企业开展了基于产品或项目的合作，面向公众市场的份额占比逐年提升。
公司正从单机销售向满足用户整体安全需求的集成与服务销售模式转变。系统安全产品与安全集成与服务收入分别激增416%与158%，占比分别为20%与13%，其中一KEY通产品同比增长80%以上。单机产品收入增长59%，占比为51%。
公司综合毛利率下降4个点至63%。销售与管理费用合计下降3%，占营收比重由原本的138%变为63%，期间费用规模较为稳定。
我们维持公司原有收入预期，同时基于费用控制情况上调盈利预期。预计2010-2012年销售收入分别为3.60亿元、4.69亿元、6.09亿元；净利润分别为0.51亿元、0.71亿元、0.95亿元；对应EPS分别为0.38元、0.53元、0.72元。
（具体内容请见附件）
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