| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月16日 13:02 |
作者： |
张欣 |
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投资要点：
公司所处区位优势优越公司主要经营设施位于长江下游南岸的张家港保税区内，公司优势体现如下：
腹地：长三角是国内纺织服装的主要产地，对于纺织用化工原料需求有保证；保税区内化工品交易市场年交易额达200-300亿元，区内保税和交易市场功能巩固了公司的货源；
设施：岸线、码头、后方储罐和管道设施完备，使公司在地区内获得了较大的竞争优势；公司经营的储罐达43.33万立方米（自有+租赁），大约占据区内保税储罐总容积的45%，使公司在区内获得了较大的规模优势；
货种：公司主要经营货种较为集中，其中乙二醇和二甘醇在国内进口量中占有重要的地位；
公司产能的扩张仍是未来的主要看点自2010年开始，公司进入了产能扩张期，2010年4月公司增加产能8.9万方，2011年2月公司公告新建的11.65万方的新储罐进入试生产；据了解，现市场情况良好，去年公司产能利用率较高，产能供不应求；我们估计2011年新投入的产能有望较快的进入满产，并贡献利润；公司预留土地，产能有望进一步提升长江国际港务有限公司08年购买了58.96亩翠德土地，这部分用地可建设10万立方米罐区，为公司产能扩张预留了空间；
公司对于化工品贸易业务调整发展思路09年开始公司开始进行化工品贸易业务，2010年PTA贸易额达5.98亿元，净利740万元；2011年，公司开始注意贸易业务可能带来的风险，逐步让该业务由自营转向代理，可预期公司的2011年化工品贸易收入将有较大的缩减，但该业务对于公司业绩贡献的影响有限；公司预留土地，产能有望进一步提升长江国际港务有限公司08年购买了58.96亩翠德土地，这部分用地可建设10万立方米罐区，为公司产能扩张预留了空间；
公司对于化工品贸易业务调整发展思路09年开始公司开始进行化工品贸易业务，2010年PTA贸易额达5.98亿元，净利740万元；2011年，公司开始注意贸易业务可能带来的风险，逐步让该业务由自营转向代理，可预期公司的2011年化工品贸易收入将有较大的缩减，但该业务对于公司业绩贡献的影响有限；
（具体内容请见附件）
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