| 来源： |
金元证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月15日 15:50 |
作者： |
王昕;杨杰 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
锂电池隔膜质量稳步提升、新产能三季度投产。公司隔膜主要用于数码锂电池，随着笔记本用隔膜和自行车隔膜量产，产品质量和价格明显提升。通过技术改进，10年公司隔膜产能提高至2500万平米。预计公司4500万平米隔膜项目于11年3季度投产，第一年开工率50%左右。
公司隔膜业务亮点在于产品质量、价格、产能的持续提升。
偏光膜项目进入试生产阶段，充分受益3D市场发展。10年公司偏光膜产量达到150万平米；新的80万平米生产线已开始试产，预计11年可贡献40万平米产量（50%开工率）。目前公司占全球3D偏光膜市场的80-90%，尽管公司未来将受到潜在竞争对手进入的影响，但仍可充分受益于3D市场的爆发式增长。纬达光电未来将向TFT和STN中的细分市场拓展，提高产品盈利能力。
杜邦鸿基是公司重要的盈利来源，10年业绩大幅增长。杜邦鸿基拥有6万吨BOPTE薄膜，主要用于变压器、马达、标签、电容器等高端市场，10年净利润同比增长153.8%，贡献EPS达0.21元。预计11年BOPET行业景气仍将维持在相对高位。
新材料发展前景乐观。除隔膜和偏光膜外，公司新研发的PTE无孔防水透湿膜已于10年11月上市，技术水平先进，具有耐磨、耐高温、透湿的特点，主要用于服装、鞋材、医用等领域。晶硅太阳能电池用PVDF膜及背板研发项目接近中试、多功能薄膜研制开发试验生产线正在建设、复合智能节能薄膜正在研发。公司不断向新材料、新能源等领域转型，有利于提升公司未来成长性和估值水平。
传统业务大幅减亏。除金辉高科、纬达光电、杜邦鸿基外，其他业务08-10年的亏损额分别为2.57亿、1.03亿和0.47亿元，呈快速扭亏态势。国内PET切片景气度较高，BOPP价格也出现明显上涨。再加上公司陆续处置落后产能，预计公司传统业务有望将继续好转。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
