| 来源： |
东莞证券 |
发布时间： |
2011年01月19日 08:34 |
作者： |
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事件：近日我们调研了佛塑股份。
点评：佛塑股份今日发布业绩预增公告，2010年佛塑股份实现营业收入37.81亿元，同比增长2.23%；归属母公司净利润1.73亿元，同比增长2654%，折合每股收益0.28元。我们认为，佛塑股份业绩符合预期，其经营情况大幅好转的主要原因是经营方面大力淘汰落后产能后，大力发展锂电池隔膜、偏光膜、电容膜等高端产品。
我们认为，2011年佛塑股份高端产品产能逐步释放。2010年是佛塑股份转型年，除了淘汰传统行业的落后产能，还积极加大了高端产品的产能投入，包括锂电池隔膜新增4500万平方米产能，偏光膜80万平方米产能和电容膜新增300吨产能。2011年，上述高端产品产能将逐步释放，为佛塑股份业绩的持续增长提供强力支撑。
此外，值得留意的是佛塑股份新产品正式上市，其近日公告称自主研制开发的TPE(热塑性弹性体)无孔防水透湿膜已研制成功，并进入市场推广阶段。该产品的研制成功将使佛塑股份又添盈利新军。
佛塑股份的储备产品潜力巨大。佛塑股份储备高端产品较多，包括锂动力电池隔膜、高档偏光膜、高端电容膜、太阳能背板用PVDF膜和智能节能膜等都已经处于研发或试产阶段，随着TPE无孔防水透湿膜的成功上市，我们相信后续将有更多的高端产品推出，为公司带来新的突破。
此外，佛塑股份借助与上海硅酸盐研究所的战略合作，利用对方的先进技术储备，进行新材料产业化。双方还将在新能源、新材料和节能环保等领域开展项目合作。“高分子基复合智能节能贴膜项目”是双方合作的第一个项目，产品性能优异，技术含量高。
我们维持对佛塑股份2010－2012年的EPS（每股收益）分别为0.28元、0.47元、0.61元的盈利预测，对应市盈率分别为47倍、28倍和22倍，经过前期的调整，我们认为其作为中长线投资品种，目前估值已经处于合理价位，维持对其“推荐”的投资评级。
(原载于：东方早报）
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