| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月07日 14:02 |
作者： |
高建 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
背景情况：2011年3月4日，万科公布2月份销售情况。2011年2月，公司实现当月销售面积54.9万平方米，销售金额60.8亿元，分别比2010年同期增长159.8%和141.8%，环比今年1月份则下降了66.8%和69.8%。
点评：公司2011年2月份的销售数据虽然同比增长较为乐观，但是环比来看无论从销售面积还是销售金额上看，均萎缩了三分之二以上。我们认为，这可以从二方面来看：其一，是往年的二月份基本上是行业的销售淡季，因此，二月份往往是全年销售量的低点；其二，由于国务院在一月底左右出台了新国八条来调控房地产市场，并出台了严格的限购政策和信贷紧缩政策，这些政策已经在二月份的市场中得到显现，这也造成了万科在二月份销售数据的环比下降。
正如我们在上月所预计的那样，随着以新国八条为代表的新一轮的调控政策地深化和实施，以及上海和重庆二市的房产税试点细则的正式公布，我们预计万科1月份良好的销售数据也许会是全年最好的数据，预计万科全年的销售金额增幅不太可能会高于30%。
在土地储备方面，公司在2月份仅新增土地储备3幅，合计新增容积率建筑面积46.5万平方米，新增需支付地价8.5亿元，仅为上月的1/8左右。由于每年2月份的特殊性，我们认为，这并不能表示万科会采取2008年那样的过度收缩的战略。
关于行业方面：以限购政策和信贷紧缩政策为特点的新国八条，已经在市场上产生了立竿见影的效果，以北京、上海、深圳等一线城市的成交量均环比出现了60%-70%的萎缩。我们认为，短期内限购政策和信贷紧缩政策不太可能出现松动，因此，预计未来至少2-3个月内，房地产市场的成交量仍将在低位运行，房价也可能会出现松动，但下跌空间不大。
盈利预测及投资评级：我们对公司2010、2011和2012年的业绩预测为：2010年每股收益为0.65元；2011年每股收益为0.79元；2012年每股收益为1.01元，目前公司估值不高，维持推荐评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
