| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月02日 15:53 |
作者： |
牛纪刚 |
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公司发布年报：2010年，公司各类整机销量超过5.65万台，比上年增长45.2%；实现营业收入153.66亿元，比上年增长50.9%，超额完成调增后的年度经营目标；实现利润总额18.57亿元，比上年增长79.9%；实现净利润15.44亿元，比上年增长78.3%。2010年公司海外收入达到2.55亿美元，比上年增长52.9%。
本年度利润分配及资本公积转增股本预案为：以2010年末总股本750,161,424股为基数，按每10股派5元（含税）进行分配，资本公积金按每10股转5股转增股本。
评述2010年交出出色的业绩单：2010年公司销售收入突破150亿元；国际市场整机销量创下5600多台的历史新高，装载机、挖掘机出口量均居行业第一；公司制造能力大幅度提升，全年生产整机创历史新纪录，接近6.2万台。
公司有宏伟可行的远景规划：公司制定了宏伟的2010-2015年发展规划，计划2011-2015年销售目标分别为200亿元、260亿元、340亿元、420亿元、500亿元。未来将以装载机、挖掘机和起重机为核心，培育叉车、推土机等业务，形成提供工程机械全套解决方案的能力；加速发展融资租赁、增加出口。我们认为伴随着公司清晰的战略、募投项目的达产和海外的扩张，公司的规划能够实现。
非公开增发增加产能、改善产品结构、改进区域布局：公司募集的30亿元用于年产1万台工程机械项目、大吨位汽车、履带起重机项目和液压件研发基地等项目，增加了产能并改善了产品结构。同时项目实施地包括柳州、安徽、常州、天津等地，改进了区域布局。
收购HSW公司有利于推土机业务和海外扩张：公司收购波兰HSW公司将会增强公司的推土机业务，同时开始在欧洲进行战略布局，有利于公司的海外业务拓展。
投资建议：预计公司2011、2012年的每股收益预计为2.64元、3.31元，考虑到公司的业绩成长性，给予增持评级。
（具体内容请见附件）
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