| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2011年02月28日 15:20 |
作者： |
韩星南 |
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事件：
公司公告2010年业绩快报。2010年收入6.1亿元，同比增长50.1%，净利润2.1亿元，同比增长62.5%，基本每股收益0.95元。
点评：
公司收入增长高于预期，净利润增长符合预期。公司2010年度收入6.1亿元，同比增长50.1%，高于我们之前的36.5%的增长预期。归属母公司净利润2.1亿元，同比增长62.5%，完全符合我们之前的预期，高于市场预期。我们认为，旅游、酒店在2010年完全从危机中复苏。旅游业作为我国战略转型的支柱产业，发展速度超乎我们的预期。公司利润率水平有所下降，我们预计主要由于公司股权激励成本计入管理费用，使管理费用率上升所致。
参股公司“讯付”申请第三方支付牌照已进入审批名单，“畅联”进展稳定。年内公司先后收购“南京银石”，参股“讯付”，战略布局第三方支付市场，打通酒店、餐饮至普通消费者之间产业链。牌照申请已进入最后审批名单。“畅联”接入的酒店和中间机构日益增多，进展稳定。
股权激励第一期即将行权，股价安全边际高。按照快报公布业绩，公司业绩增长达到股权激励行权条件，行权价格44.7元，当前股价仅略高于行权价，安全边际较高。
维持“强烈推荐”评级，短期合理价格55.00元。我们预计公司2011-2012年EPS分别为1.25元和1.67元。以2月24日收盘价计，相当于市盈率38倍和28倍，鉴于公司业绩稳定增长，市场地位领先，畅联，第三方支付等外延式扩张具有一定爆发性，维持“强烈推荐”评级，短期合理价格55.00元。
（具体内容请见附件）
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