| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月25日 11:08 |
作者： |
屈昳;袁舰波 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事件
汤臣倍健昨晚公告2010年度业绩快报：公司2010年实现销售收入3.46亿元，同比大增68.59%，实现归属上市公司股东净利润9327万元，同比增长78.79%，每股收益2.28元。公司业绩增长的主要原因是公司的品牌力与渠道力得到不断提升，推动销售终端大幅度增加，同时大力拓展连锁经营销售模式、营销手段不断丰富。
评述
我们认为品牌+渠道的双重优势仍将成为公司高速成长的主要动力：
1、公司的品牌推广战略已经成为整合产业链的长远发展战略：公司目前拥有汤臣倍健、十一坊和顶呱呱三大品牌，其中“汤臣倍健”为主打品牌，承担着公司由渠道性品牌向大众消费品牌转型的重任。目前公司的品牌代言人为姚明，并每年投放10%左右的广告费，品牌建设工作颇见成效，公司的品牌溢价能力大幅提升。
2、公司强大的渠道拓展能力推动终端销售的放量：公司采取区域经销、直供终端、连锁经营三管齐下的模式，直接或间接掌握了240多家经销商、12000个终端、164家连锁经营店的渠道资源。公司产品覆盖200多个地级城市，与公司的中高端保健品发展地位也比较匹配。预计在“渠道为王”的非直销领域，公司会继续加大渠道拓展的广度和深度，今年的销售终端有望达到18000个。
公司在我国膳食营养补充剂的非直销领域排名第一，拥有行业内领先的品牌和渠道优势。目前我国的是膳食营养补充剂行业仍处于行业发展的初级阶段，近年都将保持稳定而快速的增长，作为行业的龙头企业汤臣倍健将明显受益，我们认为公司近年都将保持超过行业增速的发展。
我们给予公司2011-2012年的EPS分别为2.69元、4.15元的盈利预测，给予公司6个月目标价134.5元和“增持”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
