| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2011年02月23日 15:38 |
作者： |
刘亮 |
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投资要点
事件：
公司于2月22日发布2010年度业绩快报，预计全年营业收入4.76亿元，同比增长72.59%；归属上市公司净利润9182万元，同比增长69.30%；摊薄后EPS约为1.06元，基本符合我们的预期。
点评：
4季度营收环比略有下滑，主要受正常淡旺季因素影响：按公告数据测算，公司4季度单季营收约1.2亿元，环比下滑约9%。从调研情况来看，公司新增产能2010年度尚未开出，原有产能3季度满产，我们判断公司4季度整体产能利用率仍维持高位，营收略有下滑主要受正常淡旺季因素影响。
4季度净利率环比上升，预计新品放量正在加速：公司4季度净利润约2400万元，环比增长约13%，净利率从3季度时的16.6%上升至20%左右。我们认为复合式屏蔽件、高端连接器、滑轨等新产品持续放量是主要原因，此类新产品定制化程度高，进而拉升综合毛利率。
看好公司发展战略，看好公司所处行业发展前景：我们认为公司大客户模式和走高端产品路线的战略值得看好，优质客户确保营收快速增长的可持续性，高端产品路线确保较高盈利水平。未来两年智能手机、平板电脑等智能移动终端的高增长已经确立，国内企业将显著受益于这一发展趋势，特别是低价智能时代的到来。
盈利预测及投资建议：暂不考虑公司进入精密零组件新产品领域，我们预计2010-2012年EPS分别为1.06、1.72、2.62元，对应PE分别为53、33、21倍，维持“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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