日海通讯：2010年业绩符合预期 2011年增长有保障 |
| 来源： |
华创证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月23日 13:56 |
作者： |
高利 |
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事项
2011年2月22日晚间，日海通讯发布2010年业绩快报：公司2010年实现营业收入9.04亿元，比上年同期增长31.99%，实现净利润1.04亿元，同比增长43.31%，每股收益1.04元。
主要观点
（1）2010年收入和利润双双强劲增长，整体业绩符合预期。
根据公司的业绩快报数据显示：受益于电信、联通、移动三大主要运营商大力推进光纤宽带网络建设以及广电系统数字用户双向改造的规模启动，公司2010年实现营业收入9.04亿元，比上年同期增长31.99%，和我们之前预测的收入数据完全一致，另外，公司在2010年实现净利润1.04亿元，同比增长43.31%，每股收益达到1.04元。
（2）利润增速继续保持快于收入增速。
我们在2010年10月26日对公司三季度业绩的点评里明确指出：除了公司的“三项”费用控制得当之外，最主要的原因是由于规模效应开始显现，公司的利润增速将超过收入增速。三季报的销售收入同比增长31.86%，同期间的净利润同比增长43.92%，利润的增速超过收入增速12.06个百分点。而从全年的数据来看，销售收入比上年同期增长31.99%，净利润同比增长43.31%，利润的增速超过收入增速11.32个百分点，仍然保持在较高的水平。
（3）公司将明显受益于中国光纤宽带未来几年的高速发展，未来业绩都将有保障。
2011年2月16日，中国电信率先公布了规模庞大的十二五光纤宽带建设计划，全面启动其“宽带中国·光网城市”工程。从建设规模上看：2011年仅中国电信就需要新增FTTH用户（光纤入户，即接入2013年两年需要再新增4000万用户的覆盖，即便2年按同样规模的覆盖，那么每年仍将新增2000万用户的覆盖；到2015年底，光纤入户要超过1亿，即2014年、2015年还需要新增2000万用户的覆盖。全面刷新了其2010年10月的规划，在那份规划里：中国电信计划2011年新增1700万用户，覆盖用户达到2500万；2012年新增1500万用户，覆盖达到4000万用户。
（4）盈利预测。
预测公司2010-2012年的EPS为1.04元,1.48元2.11元，对应PE分别为57X、40X、28X，维持推荐评级。
（5）风险提示。竞争加剧，增长不达预期。
（具体内容请见附件）
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