| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月23日 14:17 |
作者： |
周思立 |
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撰写时间： |
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2010年公司实现营业收入同比增长25.98%；实现归属上市公司股东的净利润比去年同期增长20.76%；折合每股收益0.52元，略低于我们此前预期的0.56元。
公司每股收益低于预期主要是受网游成本大幅上升所累。2010年公司正在集中制作新产品，五款新游戏的制作成本都体现在了2010年。2010年的成本大幅上升正说明2011年公司的网游业务有望迎来爆发式增长。
梦工厂对赌协议盈利条款未达成。因此博瑞将不需支付本期对应的15%的转让价款，即6600万元。
受益于商印业务快速增长，户外广告收入大幅增长，发行投递业务稳步增长。
股价催化剂主要来自三个方面：新游戏的表现符合预期，带动游戏业务实现爆发式增长；公司坚持打造综合性传媒集团的发展策略，将继续探索新媒体领域的业务，寻找新的并购标的；商业地产创意程度将带来业绩贡献。
维持此前的盈利预测，预计公司2011-2012年每股收益分别为0.66、0.79元，相对于当前股价市盈率分别为27、22，处于传媒板块低端。公司发展思路清晰，坚持全媒体发展策略，以传统媒体业务，积极发展新媒体业务，具备长期投资价值。维持推荐评级。
（具体内容请见附件）
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