| 来源： |
华宝证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月22日 16:11 |
作者： |
余宝山;王行兵 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
钢结构行业发展前景广阔，公司面临良好的发展机遇。2010年我国钢结构产量仅2500多万吨，2015年产量有望在此基础上翻一番以上，达到5000万吨~6500万吨。“十二五”期间，我国钢结构行业有可能会被列入战略性新兴产业，来加以大力发展和推广。我们预计，未来5-10年，我国钢结构行业仍将保持持续、快速的发展势头，公司面临良好的发展机遇。
公司2010年业绩持续增长，行业领先地位进一步巩固。公司2010年营业收入有望超过50亿元，净利润有望达到2.3亿元，创历史最好水平。公司轻钢、重钢、空间钢三大建筑专业体系，连续3年排名行业第一。公司营业收入明显高于其他同类公司，毛利率稳定，估值相对偏低。
收购亚洲建筑，完善公司产业链，向钢结构集成服务商迈进。公司目前主要从事轻型、高层、空间用钢结构产品的设计、制造、施工安装及新型墙体材料的生产与销售，按照公司发展战略，公司将通过技术研发、集成创新，全面打造钢结构建筑体系集成服务商。收购亚洲建筑，提高了墙面、屋面围护系统方面的能力，完善公司产业链，提升公司整体竞争力。
收购标的增强了公司整体盈利能力，未来业绩有望进一步快速增长。公司收购亚洲建筑后，未来三年亚洲建筑控股的上海精锐和诺派建筑，平均每年贡献的归属于母公司权益合计数将不低于6,000万元，预计可以增厚公司每股收益0.13元，占公司目前每股收益的22%左右，公司盈利能力将大幅提升。
关键假设与盈利预测：
我们预计，2010-2012年公司销售收入仍维持15%左右的增长幅度，公司产品维持13%-15%的毛利率，预计公司2010-2012年每股收益分别为0.59元、0.85元、1.08元，对应目前的股价，PE分别为31.09、21.72、17.04。
风险提示：
宏观经济发展引发的系统风险；“十二五”期间钢结构行业发展严重低于预期的风险；公司经营风险；公司不能成功收购亚洲建筑的风险。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
