| 来源： |
浙商证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月22日 14:22 |
作者： |
马春霞 |
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公司概况：公司的主营汽车塑料燃油箱的研制、生产和销售业务。公司主要客户包括奇瑞、江淮、吉利、长城、华晨等整车生产企业，2010年、2009年和2008年，公司对前五名客户的销售收入占公司当期营业收入的比例分别为97.74%、98.52%和96.07%。2009年公司汽车塑料燃油箱企业市场占有率为8.86%，国内排名第二。
行业概况:公司产品主要装配于乘用车上。2010年，我国乘用车产销分别为1389.71万辆和1375.78万辆，同比分别增长33.83％和33.17％，长期看，居民的轿车消费能力取决于其收入水平，我国轿车消费需求已开始启动。由于塑料燃油箱较传统金属燃油箱具有更安全、耐腐蚀和使用寿命长的特性，适应了汽车轻量化的发展趋势，符合汽车燃油经济性标准，汽车塑料燃油箱得到了越来越广泛的应用。
竞争优势：公司具有与整车厂同步开发能力的研发优势，拥有从产品设计→模具制造→燃油箱本体生产→燃油箱系统总成的整个产品链条。
募投项目：汽车塑料燃油箱改扩建项目。项目总投资2.5亿元。项目达产后公司汽车塑料燃油箱的产能将从2009年底的60万只/年提高到180万只/年。
项目实施后，预计将实现年销售收入61,633万元，年利润总额8,664万元。
投资建议：预测公司2011-2013年每股收益分别为1.41元、1.82和2.19元，给予公司2011年动态市盈率20-25倍，合理估值28.20-35.25元。
（具体内容请见附件）
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