| 来源： |
国海证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月27日 14:59 |
作者： |
马金良 |
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战略规划清晰：“三个九年”计划，布局“三大业务”公司制定了创业、转型和发展三个九年计划，目前正执行第二个“九年计划”，即“转型的九年”，公司主营业务将由原来的以设计业务为主，发展成为包括设计、服务、产品在内的三大板块。
船舶工程设计：拓展两个方面，攫取市场份额中国船市正企稳回升，公司目前占据8%左右的市场份额，未来主要向绿色船舶和大型船舶两个方面拓展，分享更大市场份额。公司通过合资、合作方式，为自身发展打造了良好的平台。
海洋工程设计：立足“小海工”，向“大海工”挺进海工装备是国家“十二五”重点发展对象。2010年公司承接的振华重工3800T深水起重铺管船设计业务，标志着公司的海工产品正由浅海向深海迈进。同时，公司正在与相关厂商就海洋钻井平台设计业务展开谈判，有望获得突破。
服务板块：看好EPC模式由于船舶EPC业务的进入门槛较高，目前参与竞争的公司较少。公司在2010年分别获得了价值14760万元和11920万元的两个EPC项目，虽然毛利率水平较之船舶设计业务较低(10-12%)，但是能够有效增厚公司的业绩，后续前景看好。
产品业务：稳步推进，利润丰厚游艇消费作为新兴消费领域，具有消费升级的特点。目前，公司游艇业务进展顺利，以高端游艇市场作为切入点，未来将全面覆盖高、中、低档游艇市场。
估值分析 2010-2012年EPS分别为0.71、1.00、1.31元，目前P/E值分别为42、30和23倍。公司游艇业务将在2012年后全面展开，有高增长预期。公司具备高端装备制造和消费升级双重概念，目前估值水平已经具备较高的安全边际，且年前可能出现送配行情，给予“买入”评级。
（具体内容请见附件）
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