| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2011年01月26日 14:20 |
作者： |
王旭 |
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2010年公司接待旅游者186.11万人次，同比增长6.83%。公司实现营业收入0.95亿元，同比增长5.08%；营业利润-26万元，同比减亏99.47%；归属母公司净利润2,013万元，扭亏；每股收益0.09元。2011年度公司计划接待旅游者167.5万人次，计划实现营业收入8918万元。
游客增加，毛利率恢复性上涨。公司综合毛利率为56.11%，同比增长11.58个百分点。2010年张家界景区旅游人次为252.83万人次，同比增长15.67%，整个旅游市场的回暖。
公司加强预算管理并处置子公司，费用率均下降。报告期内公司产生的销售费用为757万元，同比下降21.14%，销售费用率为7.96%，同比减少2.65个百分点，公司处置了湘西地区及其它地区五个子公司，销售费用相应减少。管理费用2,583万元，同比下降2.04%，管理费用率为27.14%，同比减少1.97个百分点。财务费用1,605万元，同比下降18.57%，财务费用率为16.87%，同比减少4.9个百分点。
营业外收入增加，使得公司免于亏损。营业外收入为2012万元，同比增长699%，主要原因是公司与光大银行和农业银行达成协议，减免利息1527万元及解除担保责任转回预计负债299万元。
公司发布《发行股份购买资产暨关联交易预案》。公司曾于2009年10月14日公告《发行股份购买资产暨关联交易预案》，公司拟向控股股东张经投、张家界市武陵源旅游产业发展有限公司、张家界国家森林公园管理处非公开发行股份购买三家公司所持有的环保客运51%、30%、19%股权，以及张经投持有的张家界市城市建设投资有限责任公司100%股权。2010年4月29日湖南省政府原则同意公司重大资产重组方案。
盈利预测与投资评级：预计公司2011年至2013年每股收益分别为0.02元、0.03元和0.03元。以1月21日收盘价9.10元计算，对应动态市盈率为426倍、329倍、291倍，由于公司估值高，维持公司“中性”的投资评级。
风险提示：公司申请撤销股票退市风险警示并实施特别处理的申请获深圳证券交易所批准的不确定性。
（具体内容请见附件）
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