| 来源： |
华泰联合证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月20日 14:14 |
作者： |
周焕 |
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公司公告了五届十九次董事会决议，通过了非公开发行A股的议案，本次发行数量不超过2.5亿股，募集资金总额（未扣除发行费用）不超过40亿元，发行价格不低于17.88元。募集资金将投向去年底五届十八次董事会决议公告的大部分扩产项目（吴江平板显示基地不包括在内）：1）深圳年产400万平米TCO玻璃；2）宜昌三期700MW硅片产能；3）宜昌700MW晶体硅电池片生产线；4）东莞500MW电池组件生产线；5）吴江年产120万平米镀膜中空玻璃以及300万平米大板镀膜玻璃生产线；6）成都年产300万平米大板镀膜玻璃生产线；7）湖北年产120万平米镀膜中空玻璃以及300万平米大板镀膜玻璃生产线。
从五届十八次董事会决议公告的扩张规划可以看出，公司未来将加强光伏、电子玻璃和节能镀膜玻璃业务：晶硅电池及组件扩产计划完成后，公司产能将从目前的100MW剧增至1GW，成为行业内优势企业，冷氢化技术改造后，多晶硅每公斤生产成本将从现在的38美元下降到30美元左右；TCO玻璃扩产将保持并扩大公司的先发优势；电子玻璃方面，ITO玻璃产能将扩充40％，电容式触摸屏传感器玻璃产能将提升8倍，此前一直比较稳定的电子玻璃业务将成为公司新的盈利增长点；节能镀膜玻璃布局将更加完善，行业优势地位得到巩固。
预计2010－2012年归属于母公司的净利润分别增长65.7％、38.5％和38.2％，2010年EPS0.70元。假设增发在今年完成，摊薄后2011－2012年EPS分别为0.82和1.14元（不考虑2011－2012年广州浮法线搬迁补偿可能带来的非经常性损益）。
由于此次扩产项目大部分在2013年投产，因此我们预计当年公司业绩可能出现再次飞跃。目前股价对应2010－2012年的PE分别为24.2、20.6和14.8倍，已具备安全边际，考虑到公司未来良好的成长性，维持“买入”评级。
（具体内容请见附件）
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