| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月19日 13:45 |
作者： |
李凡 |
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多晶硅太阳能领域是未来3年公司扩张最快的领域公司。公司目前多晶硅电池片领域主要产能为：多晶硅产能达到2100-2200吨，切片产能160GW，电池片及组件2010年产能100MW。公司目标在3年内做到1GW的电池片和组件的规模。并同时有扩展上游多晶硅和切片产能的考虑，最终目标做到1GW的整体产业链布局;
触摸屏领域也是未来扩张的方向之一。精细玻璃领域销售收入占到全集团销售收入的7%，2011年预计可以达到10%以上。公司2.5代触摸屏从2010年年中开始逐渐量产，目前产量为6万片/月。2011年1季度末触摸屏生产能力将达到12万片/月。目前的良品率为86%，明年计划达到90%以上。3.5代线的扩产在考虑之中。
薄膜电池片领域，公司目前是唯一实现量产的TCO玻璃供应商。
目前薄膜电池在太阳能领域占比较小，主流产品仍是晶硅电池。公司在薄膜电池片领域致力于TCO玻璃的生产加工。公司是目前国内唯一一家实现TCO玻璃量产的厂家，使用PECVD法生产。国内目前采用磁控溅射法生产TCO玻璃的厂家因为技术的不成熟均没有实现大规模生产。
募集资金用于公布的大规模扩产。公司公布定向增发不超过2.5亿股，募集不超过40亿元资金，用于公司公布的70亿元的投资进行产能扩张。目前公司每年经营性现金流每年达到20亿元以上。募集资金以后，每年在保证投资项目的同时仍可保持每年的高分红比率。
维持“推荐”的投资评级。根据我们的盈利预测，公司10 -12年的EPS为0.7、0.8、1.0元。若按照增发2.5亿股计算，则10-12年全面摊薄的EPS分别为0.63、0.71、0.90元。对于未来市场空间较大的中间加工业，维持“推荐”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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